动力电池需求仍在增长，储能业务则以更快速度打开第二条规模曲线（汽车商业评论原创配图）

撰文 | summer

宁德时代交出了一份高增长的半年报，但真正值得关注的，不只是432.84亿元的净利润。

7月24日，宁德时代发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润390.13亿元，同比增长43.44%。

收入增速超过利润增速，说明业务规模迅速扩张的同时，成本、产品价格和毛利率仍在重新平衡。对汽车行业而言，这份报告更重要的信号是，动力电池继续做大，储能电池正在以接近两倍的速度追赶。

储能增速明显快于动力电池

上半年，宁德时代动力电池系统收入1921.25亿元，同比增长46.02%，占公司收入约七成；储能电池系统收入532.61亿元，同比增长87.54%，增速接近动力电池的两倍。

从毛利率看，动力电池系统为20.63%，同比下降1.78个百分点；储能电池系统为23.96%，同比下降1.56个百分点。两项核心业务都出现收入高增、毛利率小幅回落的组合，意味着量的增长正在对冲单位盈利压力。

储能业务加速，改变了动力电池企业过去过度依赖汽车销量的单一周期。电网侧储能、数据中心用电和新能源发电配套形成新的电池需求，产线、材料体系和全球交付网络也可以与动力电池业务共享。

但储能不是简单复制汽车电池。项目验收周期更长，系统集成、消防安全、并网认证和海外本地服务都会影响收入确认与现金回收。增长速度越快，对项目管理和资产周转的要求越高。

储能收入增长87.54%，成为半年报中最明显的结构变化（汽车商业评论制图）

接近满产，扩产决策必须更精确

报告显示，宁德时代电池系统现有产能525GWh，在建产能764GWh，上半年产量498GWh，产能利用率达到94.86%。接近满产表明需求和订单支撑较强，也解释了公司继续扩大产能的动力。

但764GWh在建产能同样意味着巨大的资本开支和未来折旧。动力电池行业已经从单纯抢产能进入结构性竞争：不同地区、不同客户和不同化学体系之间，产能未必可以无成本切换。新工厂必须同时解决订单确定性、本地化合规和供应链成本。

上半年公司境外收入871.29亿元，占总收入31.46%，境外业务毛利率29.97%，高于境内业务。海外市场仍然是利润结构的重要支撑，但贸易政策、技术授权、本地建厂和汇率波动也会放大经营复杂度。

规模扩张不能只看收入和装机

宁德时代上半年研发投入113.77亿元，同比增长12.70%；经营活动现金流净额602.17亿元，同比增长2.61%。研发继续增加，但现金流增速明显低于收入增速，值得和交付节奏、应收项目及库存变化一起观察。

公司拟拿出64.93亿元进行中期现金分红，约占上半年归母净利润的15%。在继续扩产的同时提高股东回报，说明电池龙头正从高速投入阶段，逐步进入规模经营和资本纪律并重的新阶段。

对整车企业而言，电池供应商增长越快，并不意味着议价压力会自动减轻。头部供应商依靠规模、研发和全球产能获得更强的系统能力，车企则会继续通过多供应商策略、自研电池包和长期采购协议控制风险。

宁德时代这份半年报给出的结论很清楚：动力电池仍是基本盘，储能正在成为第二增长曲线，而接近满产之后，决定下一阶段质量的将不再只是出货量，而是产能投向、海外执行和现金回报。

信息来源：宁德时代《2026年半年度报告》（2026年7月24日）